文｜刘双锋 郭彦辉钱盈配
半导体：AI服务器推动PCB进入“三高时代”。传AMD GPU至少涨价10%。美满和联发科或为ASIC项目导入英特尔EMIB先进封装。三星2nm月产能预估猛增163%。2025年Q3数据中心GPU出货环比暴增145%。字节跳动或重启出售沐瞳科技。
消费电子：阿里夸克正式发布2款AI智能眼镜。2025年智能戒指全球出货量预计首次突破400万台。
汽车电子：特斯拉汽车销售陷困局。RoboSense发布2025年第三季度财报，宣布获得滴滴自动驾驶新一代Robotaxi车型定点。
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1、半导体：2025年Q3数据中心GPU出货环比暴增145%。美满和联发科或为ASIC项目导入英特尔EMIB先进封装。
据机构Jon Peddie Research (JPR) 表示，根据其2025年Q3市场观察报告，上季度全球数据中心GPU出货规模环比增幅达145%，而PC GPU（含独显与核显）出货则呈现温和增长态势，环比增加2.5%，同比增加4%。总体来看，2025年第三季度全球PC GPU出货7660万颗；PC CPU出货6500万颗，环比增长2.2%，同比减少2.2%；PC平台GPU整体搭载率为120%，较2025年Q2提升2.9个百分点。在占比方面，AMD PC GPU市占较2025年Q2上升0.9%，英特尔和英伟达分别下滑0.8%和0.1%；各客户端平台类型的CPU占比延续了桌面端三成、移动端七成的大体格局。
据台媒报道称，台积电CoWoS先进封装产能持续紧张催生“平替”需求，在这一背景下Marvell美满和联发科考虑将英特尔的EMIB先进封装纳入ASIC芯片设计的可选项中。一方面，台积电目前暂无法大规模提升先进封装产能；另一方面，美国客户希望实现全产业链的在美生产，但台积电和上下游暂无可用的在美后端产能。因此英特尔的EMIB正成为值得考虑的替代选项。苹果、高通、博通最近发布的招聘信息中也提到了英特尔的EMIB，显示这三家巨头也有这方面的想法。
2、消费电子：阿里夸克正式发布2款AI智能眼镜。
11月27日，夸克AI眼镜系列S1与G1产品正式发布。作为本次发布的旗舰产品，夸克AI眼镜S1其整机重量仅为51g，为了实现这一轻量化目标，S1采用了双目衍射光波导方案，并搭载了JBD 0.15cc级蜂鸟Mini Ⅱ微型光机，在确保成像清晰度与亮度的同时，大幅缩减了光机的体积，成为其轻量化设计的核心支撑。在影像与交互能力上，S1配备了109°大广角镜头与索尼IMX681传感器，结合高通AR1芯片的Spectra ISP，能够实现3K视频录制和0.6秒的快速抓拍；声音交互方面，S1搭载了5麦克风加骨传导拾音的声学阵列；续航方面，S1采用了“主电池+可热插拔副电池”的双电池结构，单次充电可连续使用约7小时，并通过快速换电功能进一步延长了使用时间。软件功能方面，依托阿里巴巴“千问”大模型与生态体系，S1在拍照搜索、语音问答、健康与学习等场景进行了深度优化，不仅覆盖了天气、限行、汇率、股票、新闻等基础信息服务，还能识别网络热梗，提供精准的智能反馈。S1的翻译功能支持9种语言，涵盖同声传译、对话翻译和拍照翻译等多种模式。在售价方面，夸克AI眼镜S1起售价为3999元。位居行业第二。vivo则以5.0%的份额位列第三。
3、汽车电子：RoboSense发布2025年第三季度财报。
RoboSense（速腾聚创）发布2025年第三季度财报，第三季度总营收约4.07亿元，毛利约0.97亿元，同比增长约36.8%。第三季度总销量约18.56万台，机器人领域销量约3.55万台，同比增长393.1%，第三季度机器人领域产品收入约1.42亿元，同比增长157.8%，收入占比约35.0%。目前，RoboSense已累计获得32家车企及Tier 1的144款车型定点。截至9月30日，RoboSense已为15家客户的47款车型实现SOP。11月24日，RoboSense宣布获得滴滴自动驾驶新一代Robotaxi车型定点，以EM4+E1组合为其提供10颗数字化激光雷达高冗余感知方案。
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
刘双锋：电子行业首席分析师、TMT海外牵头人及港深研究组长。3年深南电路，5年华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域钱盈配，专注于通信服务领域，2018年加入中信建投通信团队，2018年《新财富》通信行业最佳分析师第一名团队成员，2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。
郭彦辉：电子行业分析师。复旦大学金融硕士，3年量化选股研究，2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注研究激光、消费电子、半导体领域。
证券研究报告名称：《周报：阿里夸克发布2款AI智能眼镜，RoboSense获得滴滴定点》
对外发布时间：2025年12月1日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘双锋 SAC编号：S1440520070002
郭彦辉 SAC 编号:S1440520070009
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